Table of Contents
Tid og Volatilitet Affect Option Værdier
Når du ejer et aktiv, er det let at forstå, at du tjener penge som værdien af de aktiver stiger, og at pengene går tabt, når værdien af et aktiv falder. Det er mere kompliceret at forstå, hvordan penge er lavet eller tabt, når investor ejer et derivat produkt, såsom en mulighed.
Et derivat er et instrument, hvis værdi er primært afhængig af værdien af et bestemt aktiv (såsom en bestand eller futures kontrakt).
Men yderligere faktorer spiller ofte en afgørende rolle i værdien af dette derivat, hvilket gør det vanskeligt for en novice investor at forstå, hvordan eje et derivat udmønter sig i et resultat.
Baggrund om værdien af optioner
Værdien af en option afhænger af syv faktorer.
- Prisen på det underliggende aktiv
- Muligheden type (ring eller sætte)
- Optionens strikekurs
- Antallet af kalenderdage tilbage – før optionen udløber
- Den eventuelt udbytte
- Renter
- Volatiliteten i den underliggende aktie
Den sidste faktor, der bestemmer værdien af din løsning er volatilitet. Konkret et skøn over, hvor flygtigt det underliggende aktiv vil være mellem den aktuelle tid (dvs. når du køber den option), og den tid, det udløber. Det er klart, at fremtiden er ukendt, og det bedste, vi kan gøre, er at estimere den fremtidige volatilitet.
Fordi fortiden altid er kendt, kan man beregne den ‘historiske volatilitet’ for en given aktiv over et vilkårligt antal handelsdage.
Og denne historiske volatilitet er normalt et rimeligt skøn for den fremtidige volatilitet – medmindre der er en særlig grund til at tro, at det fremtidige volatilitet ikke vil ligne dens gennemsnitlige. En sådan årsag er, at der er en kendt nyhed begivenhed, der forventes at have en betydelig indvirkning på prisen på aktivet.
Sådanne begivenheder er typisk udgivelsen af selskabets kvartalsvise indtjening, eller nyheder om resultaterne af en FDA retssag for en foreslået ny medicin, osv
Eksempel på en Opkaldsmulighed Værdi
Lad os sige, at du ejer en 63-dages call option, med en strikekurs på $ 70 per aktie, på en bestemt bestand, ABCD. Bestanden er i øjeblikket handles til (dvs. indtraf den sidste handel på) $ 67.50. Denne bestand betaler intet udbytte. Den fremherskende rente er 0,30% om året. Hver af disse faktorer påvirker værdien af optionen og er kendt for alle.
For ABCD, den estimerede volatilitet er 23. De fleste mæglere giver rimelige estimater for volatiliteten for alle bestande og indekser. Disse skøn er baseret på de faktiske optionspriser og bruge noget benævnt implicitte volatilitet (IV). Dybest set, er IV beregnes ved at antage, at den nuværende optionsprisen repræsenterer dens sande teoretiske værdi. For nu, er der ingen grund til at dykke ned i komplekse spørgsmål, såsom forståelse IV, fordi der vil være tilstrækkelig tid til at gøre, at du fortsætter med at få oplysninger om mulighederne.
Hvis du beslutter, at det er umagen værd at eje en (eller flere) af de købsoptioner er beskrevet ovenfor, er det vigtigt at forstå, hvordan option gevinster eller taber værdi over dens levetid.
“Levetid” slutter, når du sælger den mulighed, eller når udløbsdagen ankommer.
Fordi vores eksempel bruger en call option, du ved, at muligheden er mere som prisen på det underliggende aktiv værd (ABCD) stiger. Den optioner verden er fyldt med uerfarne forhandlere, der har købt call eller put-optioner, overvågede aktiekursen ændring som de håbede det ville, og var chokerede over at se, at markedsværdien af optionen faldt. For at forstå, hvordan det er muligt, skal du have et klart billede af, hvordan en option er værdsat.
Hvorfor Option Værdier Skift
Hver af de faktorer, der er beskrevet nedenfor er i spil på samme tid. Nogle af disse faktorer, der påvirker værdien af optionen er additive, mens andre arbejder i modsatte retninger.
Visse ting aldrig ændre sig, såsom strikekurs og option type (ring eller sætte). Men alt andet er med forbehold for ændringer.
Der er en måde (grækerne) at vurdere, hvor meget værdien af optionen ændrer sig, når forskellige ting ændrer sig, såsom aktiekursen. Men det er ikke hele historien. Som tiden går, værdien af alle muligheder falde med en kendt mængde (Theta). Hvis virksomheden annoncerer en ændring i udbytte, der forårsager optionsværdier til at gennemgå en beskeden ændring. Renten kan ændre sig, men de spiller en lille rolle i fastsættelsen af værdien af enhver mulighed – måske med undtagelse af meget langsigtede muligheder.
Den ene faktor, der forårsager sorg nyere mulighed forhandlere er, hvordan estimat volatiliteten kan ændre sig pludseligt. Ikke kun ændre, men ændres ved en meget betydelig mængde. Vega beskriver, hvor meget de optionsværdi ændringer, når IV ændres med et point. For eksempel, når en virksomhed annoncerer en forventet nyhed, er der ikke længere nogen grund til at forudse, at bestanden vil undergå en væsentlig kursændring før optionen udløber. Derfor er den estimerede volatilitet har tendens til at kaste, når nyhederne er annonceret. Optioner købt lige før nyheden begivenhed bliver værd en hel masse mindre efter nyheden. Selvfølgelig, hvis bestanden prisen bevæger sig betydeligt i den retning, du forventede (op til call købere og ned til put option ejere), så du kan tjene en stor fortjeneste, på trods af den store nedgang i den implicitte volatilitet (påmindelse, der er den nye anslåede flygtighed).
En uventet verden begivenhed kan resultere i en alvorlig tilbagegang børsen (eller rally). For eksempel, når markederne genåbnede efter 9/11 angrebene, implicitte volatilitet var meget højere, og alle ejere option blev belønnet med ekstra overskud. Da faldet markedet fortsatte med at stige på Black Monday (oktober 1987), implicitte volatilitet steg og nåede niveauer aldrig set igen. Selv kalder optioner vundet værdi (i et faldende marked!), Fordi IV var så højt.
Valg og den Uerfarne Trader
Problemet for en uerfaren erhvervsdrivende opstår, når aktiekursen bevæger gradvist højere, og optionsprisen tanke. Til nogle mennesker, der er umuligt. Novicer tendens til at tro, at spillet er rigget og at prisstillere var ude på at snyde dem. Intet kan være længere fra sandheden. I virkeligheden, den erhvervsdrivende mistede penge, fordi han / hun har betalt langt mere end den mulighed var værd (på grund af sin høje volatilitet). Det er meget vigtigt at forstå den enorme rolle, flygtighed, og især implicitte volatilitet, spille i prisen på en option på markedet. Vær på vagt, når de køber optioner.
Nu tager et yderligere kig på eksemplet. Lad os antage, at ingen nyheder er under behandling. Antag, at tre uger passere og ABCD stævner til $ 64. Hvis alt andet er uændret, at værdien af optionen (CBOE lommeregner) skifter fra $ 1,40 til $ 1,57. Hvis yderligere tre uger passere, den mulighed er værd kun $ 0,98.
Så hvis du forventer at tjene penge, når eje muligheder, er det vigtigt at forstå, at den tid, der kræves for bestanden prisændring at forekomme er afgørende for din eventuelle gevinst eller tab. Sikker på, hvis du har urealistiske forventninger, og håber at se aktiekursen flytte til $ 75, så uret er uden betydning (så længe prisen er nået før optionerne udløber). Men for normale situationer, hvor din forudsigelse ikke kan komme rigtigt i lang tid, er det vigtigt at have en idé om timingen af den forventede prisændring. At købe for meget tid (dvs. at eje en option med en senere udløbsdato) er dyrt og uønsket. Men ikke købe nok tid (dvs. optionen udløber før prisændringen sker) er endnu værre. Derfor timingen er lige så vigtig i gætte prisændringen hvis du forventer at tjene penge, når de køber optioner.
Option værdier afhænger af langt mere end prisen for den linkede aktiv.
Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.