Table of Contents
Hvad er en ‘Bond’
En obligation er en gæld investering, hvor en investor lån penge til en enhed (typisk virksomhedernes eller statslige), som låner midlerne til en bestemt periode på en variabel eller fast rente. Obligationer bruges af virksomheder, kommuner, stater og suveræne regeringer til at rejse penge og finansiering af en række projekter og aktiviteter. Ejere af obligationer er debtholders eller kreditorer, af udstederen.
Nedbrydning ‘Bond’
Obligationer almindeligvis omtales som fastforrentede værdipapirer og er en af de tre vigtigste generiske aktivklasser, sammen med lagre (aktier) og beholdninger. Mange virksomheder og offentlige obligationer handles offentligt på børser, mens andre handles kun over-the-counter (OTC).
Hvordan Obligationer Arbejde
Når virksomheder eller andre enheder har brug for at rejse penge til at finansiere nye projekter, vedligeholde den løbende drift, eller refinansiere eksisterende anden gæld, kan de udstede obligationer direkte til investorerne i stedet for at opnå lån fra en bank. Den forgældede enhed (udsteder) udsteder en obligation, der kontraktligt hedder renten (kupon), der vil blive udbetalt, og det tidspunkt, hvor de lånte midler (obligation vigtigste) skal returneres (udløbsdato).
Udstedelsen Prisen på en obligation er typisk sat til pari, normalt $ 100 eller $ 1.000 pålydende værdi pr individuel obligation. Den faktiske markedspris på en obligation afhænger af en række faktorer, herunder kreditkvaliteten af udstederens, hvor lang tid, indtil udløbet, og den pålydende rente i forhold til det generelle renteniveau miljø på det tidspunkt.
Eksempel
Fordi fastforrentede kupon-obligationer vil betale den samme procentdel af den pålydende værdi over tid, vil markedsprisen på obligationen svinge som kupon bliver ønskeligt eller uønsket givet fremherskende renten på et givet tidspunkt. For eksempel hvis en obligation er udstedt, når fremherskende renten er 5% på $ 1.000 pari med en 5% årlig kupon, vil det generere $ 50 i pengestrømme om året til obligationsejeren. Obligationsejeren ville være ligeglade med at købe obligationen eller gemme de samme penge til den gældende rente.
Hvis renten falde til 4%, vil obligationen fortsat betale ud på 5%, hvilket gør det en mere attraktiv mulighed. Investorer vil købe disse obligationer, byder prisen op til en præmie, indtil den effektive rente på obligationen er lig med 4%. På den anden side, hvis renten stiger til 6%, 5% kupon er ikke længere attraktiv og obligationskursen vil falde, sælger med rabat indtil det er effektive rente er 6%.
På grund af denne mekanisme, obligationskurserne bevæger omvendt med rentesatser.
Karakteristik af Obligationer
- De fleste obligationer deler nogle fælles grundlæggende karakteristika, herunder:
- Pålydende værdi er pengene beløb obligationen vil være værd på sin modenhed, og er også den referencebeløbet obligationsudstederen bruger ved beregning rentebetalinger.
- Kuponrente er den rentesats obligationsudstederen vil betale på den pålydende værdi af obligationen, udtrykt som en procentdel.
- Terminer er de datoer, hvor obligationsudstederen vil gøre rentebetalinger. Typiske intervaller er årlige eller halvårlige rentebetalinger.
- Udløbsdato er den dato, hvor obligationen vil modnes og obligationsudstederen betaler obligationsejeren den pålydende værdi af obligationen.
- Udstedelse pris er den pris, som obligationsudstederen oprindeligt sælger obligationerne.
To funktioner i en obligation – kredit kvalitet og varighed – er de vigtigste determinanter for en obligations rente. Hvis udstederen har en dårlig kreditværdighed, risikoen for misligholdelse er større og disse obligationer vil være tilbøjelige til at handle en rabat. Kreditvurderinger beregnes og udstedes af kreditvurderingsbureauer. Bond løbetider kan variere fra en dag eller mindre til mere end 30 år. Jo længere tilsvarende løbetid, eller varighed, jo større er chancerne for bivirkninger. Længere obligationer også tendens til at have lavere likviditet. På grund af disse egenskaber, obligationer med en længere løbetid typisk give en højere rente.
Når man overvejer risiko ved obligations- porteføljer, investorer betragter typisk varigheden (pris følsomhed over for ændringer i renten) og konveksitet (krumning af varighed).
obligationsudstedere
Der er tre hovedkategorier af obligationer.
- Virksomhedsobligationer udstedes af selskaber.
- Kommunale obligationer er udstedt af stater og kommuner. Kommunale obligationer kan tilbyde skattefri kupon indkomst for beboere i disse kommuner.
- Amerikanske statsobligationer (mere end 10 år til udløb), noter (1-10 års løbetid) og regninger (mindre end et år til udløb) omtales samlet som blot “statskasser.”
Sorter af Obligationer
- Nulkuponobligationer betaler ikke regelmæssige kuponbetalinger, og i stedet udstedes til en rabat og deres markedspris til sidst konvergerer til pålydende værdi ved udløb. Rabatten en nulkuponobligation sælger for vil svare til udbyttet af en lignende kupon binding.
- Konvertible obligationer er gældsbreve med et integreret call-option, der giver obligationsejerne til at konvertere deres gæld til lager (egenkapital) på et tidspunkt, hvis aktiekursen stiger til et tilstrækkeligt højt niveau til at foretage en sådan konvertering attraktiv.
- Nogle virksomhedsobligationer er konverterbare, hvilket betyder, at selskabet kan ringe tilbage obligationerne fra debtholders hvis renten falder tilstrækkeligt. Disse obligationer typisk handle med en præmie for ikke-konverterbare gæld på grund af risikoen for at blive kaldt væk, og også på grund af deres relative knaphed på obligationsmarkedet i dag. Andre obligationer er putable, hvilket betyder, at kreditorerne kan sætte obligationen tilbage til udstederen, hvis renten stiger tilstrækkeligt.
De fleste af virksomhedsobligationer i dagens marked er såkaldte stående obligationer, uden indbyggede optioner, hvis hele ansigtet værdi udbetales på én gang på forfaldsdagen.
Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.